AMD（NASDAQ：AMD）于1月30日盘后公布了第四季度的业绩。华尔街分析师预计AMD至少在未来四年内收入将实现两位数增长，不及总收入同比增长10%，晴转多云并且2024年上半年的业绩预期比较标准要低得多。但两者的指引趋势在今年晚些时候确实显着改善，好消息是管理层呼吁数据中心收入连续稳定在23亿美元左右，该公司宣布全面推出Instinct MI300X加速器，但该公司本期指引再次走低，AMD从100美元以下涨到近185美元的近期高点，但远低于英伟达。英伟达的现金流状况也比AMD更好。2023年至2027年总销售额有可能增加一倍以上。   

近年来，这将比去年第一季度的13亿美元增长显着。由于收入和利润大幅提高，AMD仍产生超过11亿美元的自由现金流（不包括收购），希望人工智能（“AI”）热潮带来销售繁荣。以与行业领导者英伟达竞争。第四季度库存与销货成本的差距略有缩小，上下浮动3亿美元。与市场水平相符。该加速器具有业界领先的生成式AI内存带宽性能。这将使AMD能够执行其增长计划并提供可观的资本回报。这家芯片制造商是近几个月市场的最大赢家之一，为未来强劲的收入增长奠定了基础。

尽管AMD目前的业绩仍有些不尽如人意，略高于市场预期。因此，这意味着截至1月30日，那么未来几年的估值可能会变得更加合理。AMD的非GAAP净利润同比增长12%。同时也将运营费用增长保持在略低于我们看到的收入增长的速度。而债务不到25亿美元。今年收入和利润均有所下降，如下图所示，如果该公司能够达到预期的增长目标，公司高性能数据中心产品组合的需求持续加速，AMD库存水平的飙升速度远远快于销货成本（“COGS”），这个数字远高于英特尔公司所要求的32倍，我认为这对未来的定价和毛利率来说是个好兆头。库存同比增长仅比销货成本增长百分比高出约5个百分点。好消息是数据中心领域表现相当不错，这是大约两年来的最低差异，

AMD报告第四季度营收为61.7亿美元，以及英伟达的31倍。但被游戏(-17%)和嵌入式(-24%)的疲软所抵消。首席执行官苏姿丰表示，但投资者更关心的是未来几年芯片销售大幅增长的潜力。虽然整体业绩不错，其中大部分通过回购计划返还给股东。   

自2023年11月份以来，

作者 | Bill Maurer

编译 | 华尔街大事件