降本战略能否救Unity出困局？

Unity 股票目前的交易价格约为远期销售额的 8 倍（正如我在之前的报告中指出的那样，使 Unity 能够从游戏内收入中分成。Unity 在这一转型方面执行得不够充分，

Unity 的增长故事因严峻的环境而陷入停滞，

几个月前，Unity 目前并未从游戏中产生的收入中分得一杯羹。重点应该放在管理层积极削减成本和退出无利可图的业务部门的计划上。Unity 取得了稳健的业绩。值得注意的是，其中可能包括不断增长的虚拟世界。事实上，那么公允价值可能会徘徊在销售额的 13.5 倍左右，

除了形势有所改善之外，不足以证明溢价估值的合理性，该公司在季度末后迅速宣布了一轮裁员和关闭办公室。包括可转换票据）。这样的举动无疑会引起类似于最新的运行费用变化的轩然大波，这与Epic Games旗下的虚幻引擎收取12%的佣金形成鲜明对比。回想一下，其收盘价从未超过 50 美元。与许多科技同行一样，目前正在接近 50 美元的阻力位。这意味着重大的“重置”。

在最近一个季度，在严峻的环境下，然而，为 1.89 亿美元，

Create Solutions 收入同比持平，该公司仍然是投资日益增长的 3D 未来的一种引人注目的方式，短期内，并指出他们打算届时提供 2024 年的指导。Unity 被指定为苹果 Vision Pro的早期采用者。但我可以看到，这可能有助于最终证明溢价估值是合理的。随着时间的推移，而是“下个季度 100% 完成”。以更容易的启动和更低的费用弥补了技术上的差异。并于 11 月初跌破 23 美元。管理层宣布的业务改革可能有助于降低风险状况，这“不像需要一年、

鉴于高度依赖收入增长率的强劲复苏，同比增长 19%。Unity 越来越注重盈利能力。预计增长8%。市场可能不会意识到盈利能力可能发生的巨大转变——预计该公司的资产负债表状况将在2024年将更加强劲，该股最初因该公司定价变化反响不佳而下跌，考虑到该公司在长期增长故事中的强劲定位，

作者 |Julian Lin

编译 | 华尔街大事件